96年10月起管理层连发十二道金牌

　　中国股市第一次大跌发生在1996年12月16日。当天，《人民日报》刊登了特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。这篇文章说，“中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据……，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的”，“他们众口一辞，说明年香港要回归，‘十五大’要召开，政府一定要把经济搞好，绝对不会让股市掉下来。这种对股市的估计是十分糊涂的看法。政府要把经济搞好是真，但绝对不会在股市暴跌时去托市，也托不起市。投资者对此不能抱有任何幻想”。这天恰逢星期一，沪市跳空低开105点，开盘在1005点，收于1000点，上证综指重挫9.91％、深证成指下挫10.08％；当天两市绝大部分股票都收在跌停板。次日，上证综指再度暴跌，跌幅为9.44％，深证成指跌幅则为9.99％。

　　这次大跌发生的背景颇为曲折。1996年初，中国股市已经走熊三年，许多股票已跌到极点，当时的深发展仅有6元多，四川长虹也只有7元多。春节过后，股市却连连跳空高开，宏观政策也利好不断。1996年3月30日，央行宣布从当年4月1日起停办新的保值储蓄业务。4月1日，国务院则批示要“稳步发展，适当加快”。6月20日，央行上海分行宣布，欢迎异地券商在沪开办营业部。上海还推出上证30指数。在沪市的挤压下，深圳推出30家绩优公司相抗衡。此后，深沪大盘全线飘红，从1996年4月1日到12月12日，上证综指涨幅达124％，深成指涨幅达346％，涨幅达5倍以上的股票超过百种。两个领头羊更是雄赳赳气昂昂，深发展从6元起步，到1996年12月12日达到2..5元，四川长虹从7元开练，1996年12月上旬涨到27.45元。

　　不料从1996年10月起，管理层一团团冷风吹来，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，大致有《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等。但这些都没能阻止住大盘的升势，而1996年12月16日刊出了《人民日报》社论，这一天出现了大跌。